回顧2023年前三季度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)增加，對于商顯市場而言，也是機(jī)遇與挑戰(zhàn)共存的時(shí)期。根據(jù)迪顯咨詢（DISCIEN）數(shù)據(jù)顯示，23Q1-Q3中國大陸商顯（IFPD/DS/LCD VW/LED NPP）整機(jī)合計(jì)出貨3.5M，同比略增，未達(dá)到預(yù)期水平，其主要原因?yàn)楦鞯卣�府預(yù)算持續(xù)收緊，導(dǎo)致項(xiàng)目延后或取消，對于整體商顯市場而言，政府行業(yè)一直占據(jù)主力，同時(shí)商顯產(chǎn)品需求變化與各地政府預(yù)算息息相關(guān)，本文將通過2023年地方政府專項(xiàng)債券情況探尋未來商顯產(chǎn)品的潛力行業(yè)。

一丶2023年1-10 月債券發(fā)行總體情況：整體發(fā)放地方政府債券8.5萬億，其中用作項(xiàng)目建設(shè)的新增專項(xiàng)債券3.7萬億，全年發(fā)行節(jié)奏偏慢

地方政府專項(xiàng)債券是地方政府進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要資金來源，在拉動有效投資、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮著重要的作用，根據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止至2023年10月31日，全國合計(jì)發(fā)放地方政府債券達(dá)8.5萬億元，其中用作項(xiàng)目建設(shè)的新增專項(xiàng)債券3.7萬億（2015年首次發(fā)放，截止至去年首次接近4萬億），同比下滑近8%，全年發(fā)行節(jié)奏偏慢。

圖一：2023年1-10月地方政府債券發(fā)行概況及歷年地方政府新增專項(xiàng)債券金額

數(shù)據(jù)來源：DISCIEN+公開數(shù)據(jù)整理 單位：萬億元

二丶2023年1-10 月新增專項(xiàng)債券發(fā)放額-分區(qū)域：新增專項(xiàng)債券仍重點(diǎn)向中央或省級重點(diǎn)項(xiàng)目多的地區(qū)以及當(dāng)前債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低的地區(qū)轉(zhuǎn)移

按區(qū)域劃分，2023年1-10月華南地區(qū)共計(jì)發(fā)行地方政府新增專項(xiàng)債券1.0萬億元，占比27.4%；其次為華北地區(qū)，占比25.8%；華南&華北地區(qū)在地方政府新增專項(xiàng)債券發(fā)行上占據(jù)超四分之一份額；分省份來看，TOP5省份分別為廣東、山東、浙江、四川、河北合計(jì)份額超40%。新增專項(xiàng)債券仍重點(diǎn)向中央或省級重點(diǎn)項(xiàng)目多的地區(qū)以及當(dāng)前債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低的地區(qū)轉(zhuǎn)移。

圖二：2023年1-10月地方政府新增專項(xiàng)債券金額-分區(qū)域

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三丶2023年1-9 月新增專項(xiàng)債券發(fā)放額-分應(yīng)用領(lǐng)域：TOP3領(lǐng)域占比近70%

根據(jù)《關(guān)于2022年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2023年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告》，2023年專項(xiàng)債券繼續(xù)重點(diǎn)用于市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施、社會事業(yè)、保障性安居工程、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保、城鄉(xiāng)冷鏈等物流基礎(chǔ)設(shè)施、新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源、國家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目、新能源等11大領(lǐng)域，每年專項(xiàng)債投向在大行業(yè)下的細(xì)分行業(yè)都會得到擴(kuò)充；按應(yīng)用領(lǐng)域劃分，今年新增專項(xiàng)債券發(fā)行領(lǐng)域TOP3分別為“市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施（34%）”“交通基礎(chǔ)設(shè)施（18%）”“社會事業(yè)（17%）”合計(jì)占比近70%。

圖三：2023年1-9月地方政府新增專項(xiàng)債券金額-分領(lǐng)域

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四丶增速較快且對于商顯產(chǎn)品拉動力較強(qiáng)的領(lǐng)域：可重點(diǎn)關(guān)注水利、環(huán)保、能源、交通

從增速來看交通、農(nóng)林水利、環(huán)保、能源增速較快且對于商顯產(chǎn)品拉動力較強(qiáng)，其中：

1.農(nóng)林水利：2023年前三季度合計(jì)發(fā)放新增專項(xiàng)債券2556億元，YoY+26%；同時(shí)在2023年10月水利部表示，將增發(fā)1萬億元國債，2023年安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)2024年使用5000億元。主要用于8個(gè)方向：1.用于災(zāi)后恢復(fù)重建；2.骨干防洪治理工程；3.自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程（加強(qiáng)各級應(yīng)急指揮部體系建設(shè)）；4.其他重點(diǎn)防洪工程；5.灌區(qū)建設(shè)改造和重點(diǎn)水土流失治理工程；6.城市排水防澇能力提升行動；7.重點(diǎn)自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程；8.高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)；從區(qū)域來看，東北地區(qū)及京津冀等受災(zāi)較為嚴(yán)重的區(qū)域?qū)⒆鳛楸敬谓ㄔO(shè)的重點(diǎn)，此次建設(shè)將涉及部分應(yīng)急指揮體系，也將帶動可視化大屏幕拼接產(chǎn)品的應(yīng)用；

2.能源：2023年前三季度合計(jì)發(fā)放新增專項(xiàng)債券176億元，YoY+50%；大屏拼接產(chǎn)品在能源行業(yè)銷額占比均表現(xiàn)出明顯增長；同時(shí)從能源下的細(xì)分行業(yè)來看，主要包括電力、煤礦、石油化工、熱力/熱電等，其中煤礦、電力下政策拉力較強(qiáng)且智能化改造趨勢下也將帶動大屏拼接顯示終端產(chǎn)品在生產(chǎn)調(diào)度、監(jiān)察以及安全監(jiān)控領(lǐng)域的應(yīng)用和更新；

3.交通：2023年前三季度合計(jì)發(fā)放新增專項(xiàng)債券6066億元，YoY+7%；同時(shí)在12月5日，交通運(yùn)輸部發(fā)布《關(guān)于加快智慧港口和智慧航道建設(shè)的意見》提出，到2027年，全國港口和航道基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化、生產(chǎn)運(yùn)營管理和對外服務(wù)智慧化水平全面提升，建成一批世界一流的智慧港口和智慧航道，基本建成智能感知網(wǎng)，加快內(nèi)河電子航道圖建設(shè)，基本實(shí)現(xiàn)跨�。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）航道通航建筑物聯(lián)合調(diào)度，全面提升內(nèi)河高等級航道公共信息服務(wù)智慧化水平；調(diào)度平臺的建設(shè)將對商顯產(chǎn)品帶來明顯的拉動力，尤其是LED小間距、液晶拼接產(chǎn)品，但由于一般指揮中心的屏體面積較大，預(yù)算相對較高，因此對LED小間距的拉動力將明顯高于液晶拼接；

4.環(huán)保：2023年前三季度合計(jì)發(fā)放新增專項(xiàng)債券1196億元，YoY+0.4%；生態(tài)環(huán)境建設(shè)已經(jīng)成為民生工程的重點(diǎn)，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《生態(tài)環(huán)境監(jiān)測規(guī)劃綱要（2020-2035年）》中提到，2025年，統(tǒng)一的生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)基本建成，陸-海-空-天范圍全覆蓋，全國-區(qū)域-城市-區(qū)縣不同尺度全覆蓋，大力推進(jìn)部門合作，加快形成“一張網(wǎng)、一套數(shù)”，統(tǒng)一發(fā)布生態(tài)環(huán)境監(jiān)測信息。整體來看將會衍生更多的商顯應(yīng)用場景，企業(yè)可重點(diǎn)關(guān)注。

總結(jié)來看，地方政府專項(xiàng)債作為國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的重要推手，今年新增額度以及發(fā)行速度均有所放緩，也導(dǎo)致商顯產(chǎn)品在政府端的成長未達(dá)到預(yù)期水平；從專項(xiàng)債項(xiàng)目領(lǐng)域來看，未來幾年可重點(diǎn)關(guān)注交通、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保等，與此同時(shí)多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策的出臺持續(xù)擴(kuò)大專項(xiàng)債投放應(yīng)用領(lǐng)域，提供更廣泛和細(xì)分化的行業(yè)方向，分支行業(yè)建設(shè)潛力將會顯現(xiàn)，對于商顯企業(yè)而言，可利用自身的地域或細(xì)分行業(yè)優(yōu)勢，進(jìn)入自己的優(yōu)勢行業(yè)以及對新行業(yè)的拓展，深耕細(xì)分行業(yè)，未來商顯需求將從“大而全”的主行業(yè)向“小而美”細(xì)分行業(yè)轉(zhuǎn)移。

附：2024年新增專項(xiàng)債投向領(lǐng)域

數(shù)據(jù)來源：DISCIEN+公開數(shù)據(jù)整理、財(cái)政部